宏观经济不及预期风险。 deepseek技术 固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。 参考海外微软、谷歌、Meta、亚马逊四者合计资本开支在2023Q3后连续多个季度环比上升，我国在大模型取得重要突破比肩海外之时有望加速追赶，在资本开支上或将连续上涨。

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新一轮配网投资周期有望启动。 相关上市公司并购重组项目推进速度不及预期的风险。

2024年全年，火电新增核准容量44.44GW，同比-33%。 deepseek技术 2025年以来申万半导体行业指数累计上涨9.13%，跑赢沪深300指数3.52个百分点。